Fitch понизило рейтинг CNH Industrial на фоне спада в сфере сельского хозяйства

Fitch Ratings понизило рейтинг CNH Industrial до BBB сBBB+ и сохранил прогноз стабильным, ссылаясь на более глубокий и продолжительный, чем ожидалось, спад в сельском хозяйстве, слабый спрос в Северной Америке и сохраняющуюся неопределенность в отношении тарифов и торговли.

Fitch ожидает только постепенного восстановления, начинающегося в 2026 году, поскольку влияние цен и тарифов ослабнет, но прогнозирует, что левередж EBITDA останется повышенным по сравнению с предыдущим пороговым рейтингом, согласно сообщению Fitch от 13 ноября.

Fitch предупредило, что отсроченное восстановление рентабельности будет сохраняться, поскольку CNH покрывает большую часть тарифных затрат на фоне слабого спроса, а также ожидает, что левередж останется высоким из-за более низкого EBITDA, сокращения денежных резервов и пересмотренного 3-кратного допустимого коэффициента для подразделения финансовых услуг, что привело к вливанию в капитал $900 млн.

Согласно сообщению, достаточная ликвидность поддерживает стабильный прогноз.

Тем не менее, слабые доходы фермеров, низкие цены на сырье и высокие затраты на финансирование отразились на результатах CNH в 2025 году, при этом продажи больших тракторов и комбайнов в Северной Америке упали на двузначные цифры.

Отток оборотного капитала в 2022–2024 годах составил 2 миллиарда долларов, хотя CNH планирует сократить запасы на 1 миллиард долларов в 2025 году, согласно отчету.

Бизнес-профиль компании по-прежнему соответствует категории BBB, что поддерживается глобальной диверсификацией и долгосрочными тенденциями спроса на продукты питания, точного земледелия и расходов на инфраструктуру.

Долгосрочные рыночные условия

Сравнения с аналогами показывают, что CNH отстает от производителей с рейтингом A, таких как Caterpillar и Deere по рентабельности и масштабу,согласно релизу.

Fitch прогнозирует, что выручка CNH достигнет дна в 2025 году, а затем будет расти до 2028 года, в то время как рентабельность EBIT должна умеренно восстановиться, но останется ниже исторического двузначного уровня.

CNH завершила сентябрь с $2,3 млрд наличными и $5,8 млрд неиспользованного кредита, включая револьвер, продленный до 2030 года, согласно сообщению.

Облигации, выраженные в евро и долларах, имеют фиксированную ставку, что ограничивает риск процентных ставок.

Компания проектирует, производит и финансирует сельскохозяйственное и строительное оборудование.

Познакомьтесь с нашими эксклюзивными отраслевыми данными здесь .